P/E: dhana, tafsiri, fomula ya hesabu, uchanganuzi na mapato

2024 Mwandishi: Henry Conors | [email protected]. Mwisho uliobadilishwa: 2024-02-12 13:07

Unapochanganua kampuni ambayo hisa zake zinauzwa kwenye soko, ni muhimu sana kuweza kutathmini kwa haraka uwiano wa bei ya sasa ya soko ya dhamana kwa kulinganisha na, kwa kiasi, mafanikio ya kampuni hii. Kwa maneno mengine, iwe hisa imethaminiwa kupita kiasi, inathaminiwa ipasavyo, au haijathaminiwa. Kuna seti nzima ya uwiano wa kifedha ndani ya mfumo wa uchanganuzi wa kimsingi unaoruhusu tathmini kama hiyo.

Shiriki uwiano wa ukwasi

Data hii, ikijumuisha uwiano wa P/E, huonyesha na kubadilisha maelezo muhimu kuhusu kampuni kuwa msingi wa kila hisa. Uwiano huu hukuruhusu kuelewa ni sehemu gani ya jumla ya mapato, faida, usawa na mgao huhesabiwa kwa kila hisa moja ya kampuni hii. Makala haya yanalenga mojawapo ya zana hizi - uwiano wa P/E.

Hii inamaanisha nini?

Muhtasari wa P/E, ambao pia hutumika katika vyanzo vya lugha ya Kirusi, kwa hakika humaanisha "bei ya mapato", yaani, iliyotafsiriwa kihalisi "bei ya mapato". Uteuzi unaojulikana zaidi wa neno hili kwa Kirusi hutumiwa mara nyingi.- "faida nyingi". Uwiano wa neno P/E unaotumika wakati mwingine huonyesha maana sawa na pia hutumika katika fasihi husika.

Jinsi ya kuhesabu?

Mchanganyiko wa kukokotoa uwiano wa P/E ni kama ifuatavyo:

Bei ya hisa ya soko / Mapato kwa kila hisa.

Ni muhimu kutambua hapa kwamba faida haimaanishi kiasi kizima cha mapato ya kampuni, bali faida halisi baada ya malipo ya kodi na gawio zote kwa hisa zinazopendekezwa, kwa kila hisa ya kampuni hii.

Yaani, kabla ya kukokotoa uwiano huu, hesabu ya kati ya mapato kwa kila hisa inahitajika. Uwiano huu ni kifupi EPS, ambayo inasimamia "mapato kwa kila hisa", halisi - "mapato kwa kila hisa". Njia ya kuihesabu ni rahisi sana:

Mapato kwa kila hisa=(Mapato halisi baada ya kodi zote - gawio la upendeleo) / Idadi ya hisa ambazo hazijalipwa.

Kwa kawaida, viashirio hivi hukokotolewa kwa msingi wa data iliyopatikana kwa mwaka mmoja wa kalenda, na kwa uchanganuzi, huzingatiwa katika mienendo kwa muda fulani. Data ya awali ya hesabu kama hizo inaweza kupatikana kutoka kwa nyenzo za ripoti ya kawaida ya kampuni, iliyochapishwa katika kikoa cha umma.

Kwa mfano, pamoja na faida ya jumla ya kampuni kwa mwaka wa rubles bilioni 5 na hakuna malipo ya gawio kwa hisa zinazopendekezwa, hisa 860,000 ambazo hazijalipwa kwenye soko na bei ya sasa ya soko ya hisa ya rubles 120,000, unaweza kuhesabu. mgawoP/E.

Kwanza tunapata EPS: 5.000.000.000/860.000=rubles 5.813.95.

Kisha uwiano wa P/E=120.000/ 5.813, 95=20, 6.

Ina maana gani?

Uwiano wa P/E unaonyesha jinsi soko la hisa linavyothamini hisa za kampuni kwa sasa. Kwa msingi wake, uwiano huu unaonyesha ukweli rahisi - ni mara ngapi bei ya soko ya sasa ya hisa ni kubwa kuliko mapato halisi yanayotokana na hisa hii moja. Au, kwa urahisi zaidi, ni faida ngapi za mwaka zilizomo kwenye bei ya hisa. Mtu anaweza pia kutoa tafsiri ifuatayo: ni miaka mingapi uwekezaji katika hisa hii utalipa ikiwa biashara ya kampuni hii itaendelea kwa njia sawa na mwaka wa kuripoti.

Ninawezaje kutuma ombi?

Kwa kukokotoa uwiano huu, mwekezaji anaweza kutathmini usawa wa bei ya hisa ikilinganishwa na mapato yanayotokana na kampuni kwa kila hisa. Ikiwa mgawo ni wa muhimu sana, inawezekana kwa kiwango fulani cha uhakika kuhitimisha kuwa hisa za kampuni hii hazithaminiwi, na, baada ya kusoma taarifa zake, fanya uamuzi wa kununua hisa kulingana na ongezeko la thamani yao. Usomaji mdogo sana unaweza kumaanisha hesabu isiyofaa, kinachojulikana kama "kiputo" katika hifadhi hizi, na kuashiria hitaji la kuuza hisa hizi kabla ya nyakati mbaya kwenye soko.

Mawazo yaliyo hapo juu ni ya kawaida kwa soko linalojulikana kama soko la hisa. Walakini, wawekezaji wasio na uzoefu mara nyingi hufanya kinyume kabisa, ambayo ni, kwa kuzingatia faida kubwa, kimsingi wananunua hisa za kampuni nauwiano wa chini wa P/E.

Ikumbukwe kwamba makampuni ya biashara na makampuni katika sekta mbalimbali yana viwango tofauti vya P/E. Katika tasnia zinazoendelea polepole, kama vile dawa au ujenzi wa meli, takwimu hizi ni kubwa, mara nyingi, juu kuliko tasnia inayobadilika kama vile tasnia ya mtandao, mawasiliano, na zingine kadhaa. Nguvu ya mtaji wa tasnia pia ina umuhimu mkubwa. Kwa hiyo, mara nyingi haina maana kulinganisha kiashiria hiki kwa makampuni mbalimbali. Ili kuboresha usahihi wa uchambuzi, uwiano wa P / E huhesabiwa sio tu kwa hisa za makampuni binafsi, bali pia kwa sekta nzima ya uchumi wa kitaifa, ambayo inatoa fursa ya ziada ya kutambua aina ya "watangulizi" katika kila tasnia yenye msingi mwafaka wa uchanganuzi. Vile vile, kiashirio cha "faida nyingi" kinakokotolewa kwa fahirisi za hisa, ambazo ni hali ya wastani ya soko la hisa la nchi fulani.

Ufafanuzi wa hisabati

Mfumo wa kukokotoa ni mgawo wa mgawanyo, ambapo nambari ni bei ya hisa, na denominator ni faida ya hisa. Kwa hivyo, ikiwa nambari ni thabiti, ambayo ni, bei ya hisa haiongezeki, lakini dhehebu, ambayo inaonyesha faida, huongezeka mara kwa mara, uwiano huanguka. Kwa maendeleo haya ya matukio, ni dhahiri kwamba hisa hii haijathaminiwa na soko. Kinyume chake pia ni kweli. Kwa hivyo, wakati wa kufanya uchambuzi, ni muhimu sana kusoma tabia ya uwiano wa P / E katika mienendo, ambayo hukuruhusu kukadiria na kuongeza bei ya baadaye ya hisa fulani.

Tafsiri ya kila siku

Kwa hakika, mgawo huu, kwa urahisi wa kuelewa, unaweza kuelezewa kwa masharti kama uwiano wa bei ya sasa ya soko ya nyumba iliyokodishwa na ile ya kodi ya kila mwaka yake. Ikiwa ghorofa ina gharama ya rubles milioni 15, na kodi ya kila mwaka ni rubles 720,000, basi mgawo utakuwa sawa na 20.8 (15.000/720). Inayomaanisha kuwa gharama ya ghorofa italipwa kikamilifu na mtiririko wa pesa kutoka kwa kukodisha ndani ya miaka 20.8.

Hasara za odd

Mbali na tofauti za sekta zilizotajwa tayari, uwiano wa P/E wa hisa una hasara kadhaa. Kwanza kabisa, ni lazima ikumbukwe kwamba moja ya viashiria kuu vinavyotumiwa kuhesabu, yaani, faida, inaweza kuwa chini ya baadhi, hata hivyo, kudanganywa kabisa kwa kisheria. Hii inaweza kufanywa kwa sababu ya ukweli kwamba faida ni tofauti kati ya mapato, kiasi ambacho ni ngumu sana kupotosha, na gharama, njia za kuandika na kutafakari ambazo katika uhasibu ni tofauti kabisa. Upungufu wa faida ili kuongeza kodi ni jambo la kawaida katika tasnia na nchi zote. Uwiano hasi wa P/E hutokea wakati kuna hasara halisi katika kipindi cha kuripoti badala ya faida halisi. Walakini, kwa kampuni mpya zinazoahidi, hii ni tukio la kawaida. Katika kesi hii, uchambuzi wa chombo hiki hauwezekani, kwani unaweza kupotosha mwekezaji. Kiashiria pia hakifanyi kazi katika kesi za kufutwa kwa kampuni, ikifuatana na uuzaji.mali na kufunga madeni yote ya kampuni. Hata hivyo, drawback kuu ya uwiano wa P / E ni kwamba inaonyesha siku za nyuma, na wawekezaji wote wanapendezwa hasa na siku zijazo. Hata hivyo, upungufu huu ni asili katika viashiria vyote bila ubaguzi.

Uwiano uliobadilishwa

Kuna aina kadhaa za marudio ya mapato, kwa hivyo ni lazima uangalifu fulani uchukuliwe wakati wa kuyachanganua kwa makampuni tofauti. Tofauti ni hasa katika matumizi ya viashiria tofauti vya faida. Mara nyingi, faida iliyopokelewa na kampuni kwa mwaka wa fedha wa mwisho wa kuripoti hutumiwa kuhesabu. Walakini, faida iliyotabiriwa mara nyingi inaweza kutumika badala yake, katika hali ambayo uwiano unaitwa "mtazamo wa P / E", au uwiano wa utabiri. Kinachojulikana kama "sliding" mgawo pia inaweza kutumika, ambapo data ya robo mwaka ya kampuni inazingatiwa. "Ya juu" zaidi kati ya uwiano wa P/E uliobadilishwa wa hisa ni CAPE (uwiano wa P/E uliorekebishwa kwa mzunguko), au kwa Kirusi: "uwiano wa faida uliorekebishwa kwa mzunguko". Uwiano huu unakokotolewa kwa msingi wa wastani wa miaka 10 unaosonga, uliopunguzwa kwa kiwango cha mfumuko wa bei kwa kipindi hicho. Matumizi yake hukuruhusu "kulainisha" kuruka bila mpangilio kwa faida ya kampuni au bei ya hisa zake kwenye soko. Hesabu ni ngumu sana, lakini kuna vikokotoo vinavyolingana katika kikoa cha umma.

Soko la hisa la kimataifa

Kwa kuwa karibu kila nchi ina soko lake la hisa, haina maanajaribu kufunika ukubwa, yaani, kutoa uwiano wa P / E wa hisa kwa makampuni binafsi, ambayo kuna makumi ya mamilioni. Inafurahisha zaidi kutathmini mienendo ya P/E kwa fahirisi za soko la hisa, ambayo inaruhusu kufanya utabiri fulani kuhusu mwelekeo unaowezekana wa harakati zaidi za soko.

Ifuatayo ni chati ya uwiano wa P/E kwa faharasa ya S&P500, ambayo ni tathmini muhimu ya kampuni 500 kubwa zaidi kwa kurejea nyuma.

Thamani za juu sana za kiashirio cha "wingi wa faida" karibu kila mara husababisha mgogoro wa kifedha unaofuata. Hivi sasa, "joto la wastani katika hospitali" liko katika eneo la 20-21, ambalo ni la juu kabisa, lakini sio muhimu. Chati hiyo pia inaonyesha ni bei ngapi za hisa zinaweza kuzama baada ya "mapovu" kupasuka kwenye soko. Ikiwa sasa na mwanzoni mwa safari, ambayo ni, mwishoni mwa karne ya 19, kiashiria kilikuwa karibu 20, basi wakati wa miaka ya Unyogovu Mkuu ilifikia 4, ambayo ni, bei ya hisa kwa wastani ilikuwa sawa. kwa faida nne tu za kila mwaka za kampuni. Katika kilele cha Bubbles za hisa, bei za hisa zilipanda hadi wastani wa 45 kwa kila hisa kwa mwaka. Ni dhahiri kwamba baada ya muda, soko baadaye lilianza kuguswa na ukuaji duni wa bei za hisa. Mwanzoni mwa karne iliyopita, kupungua kulianza kwa uwiano wa P/E wa 26, baadaye 34, na hivi karibuni tu kwa 45.

kampuni za Urusi

Uwiano wa

P/E wa hisa za Urusi unaweza kupatikana katika jedwali lifuatalo:

Jina la kampuni	Mtaji bilioniRUB	Thamani ya mgawo P/E
Rosneft	4871	21, 9
LUKOIL	4236	10, 6
Gazprom	3639	5, 1
NOVATEK	3280	20, 9
Gazpromneft	1835	7, 3
Nornickel	1815	14, 2
Severstal	872	8, 6
Yandex	659	42, 9
AFK System	78	19, 0
Aeroflot	113	4, 9
KAMAZ	41	12, 2
M-Video	73	10, 5

Kama inavyoonekana kutoka kwa data iliyo hapo juu, tunaweza kuhitimisha kuwa kampuni kadhaa za Urusi hazithaminiwi sana. Uwiano wa P/E hutofautiana sana kulingana na sekta ambayo kampuni fulani hufanya kazi, na kwa kiasi fulani haujakadiriwa kuhusiana na kiwango cha sasa cha kimataifa cha thamani ya P/E katika eneo la 20.

Kampuni kuu za Urusi

Leo, kampuni mbili zinaweza kujivunia mtaji mkubwa zaidi nchini Urusi. Hizi ni kampuni ya pamoja ya hisa Gazprom na benki namba moja katika nchi yetu - Sberbank. Katika Soko la Moscow, mauzo ya hisa za makampuni haya mawili ni zaidi ya nusu ya mauzo ya jumla ya sakafu za biashara. Uwiano wa P / E wa Sberbank na mtaji wa jumla, kulingana na data ya hivi karibuni ya ripoti ya kila mwaka ya rubles trilioni 4.2,sawa na 5.8. Kwa kulinganisha, uwekezaji katika hisa za benki hii hulipa baada ya miaka 5.8. Mwishoni mwa 2018, baada ya kushuka kwa bei kubwa, mali hii ina mgawo wa karibu 8, ambayo bado ni chini kabisa. Mabenki mengine ambayo yanatofautiana na Sberbank katika suala la mtaji wakati mwingine yana maadili ya juu. Kwa mfano, Vneshtorgbank ni 8.2 na Rosbank ni makampuni 9.2 katika sekta hii. Rosneft na NOVATEK zina uwiano zaidi ya 20, huku LUKOIL zaidi ya 10.

Badala ya hitimisho

Soko la hisa la Urusi ni dogo ikilinganishwa na soko la kimataifa. Na hii inaelezewa, kwanza kabisa, na passivity ya idadi ya watu, ambayo haina wazo juu ya uwezekano wa mwelekeo huu. Ikiwa nchini Marekani zaidi ya nusu ya wananchi wana uwekezaji katika hifadhi na dhamana nyingine, ikiwa ni pamoja na kuandaa kwa kustaafu kwao, basi nchini Urusi idadi ya watu wanaofanya biashara kwenye soko la hisa haizidi asilimia chache. Katika muktadha wa matatizo ya utoaji wa pensheni, kupunguza viwango vya amana, soko la hisa linaweza kuwa msaada mkubwa kwa raia wa Urusi katika kuokoa na kuongeza pesa zao.